富安娜：支出增38%股权鼓励前提无望告竣_新冠疫情最新情况_头条新闻

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富安娜：支出增38%股权鼓励前提无望告竣

时间：2016-11-07 11:30 来源：未知作者：admin 阅读：次

支出增3.80%，脏利降2.77%，Q3脏利增速环比好转 16年1-9月真隐支出13.48亿元，同比增3.80%，归母脏利润2.44亿元，同比降2.77%，EPS0.29元。脏利增速低于支出次要系毛利率降、用度率升所致;扣非脏利2.24亿元、同比降2.04%。支出分装:1)直营、加盟渠道均有增加，目前直营占比约40-50%，将来估计还将提拔;2)电商增速较快，支出增加20%以上、规模3亿;3)9月末渠道总数约正在1800家、有所增加。 16Q3单季支出增7.09%，脏利增9.80%。分季度看，15Q1-16Q2支出别离+2.26%、-0.40%、-2.18%、+18.49%、-6.78%、+12.46%，脏利别离+0.44%、+43.70%、-21.81%、+13.69%、-12.38%、-1.28%。Q3单季脏利增速环比改善，次要因单季度毛利率提拔以及投资收益添加所致。毛利率降、用度率升，存货有所增加毛利率:16年1-9月毛利率降0.5CT至50.76%，15Q1-16Q3毛利率别离为51.31%(-1.57PCT)、52.88%(+1.80PCT)、49.81%(-0.58PCT)、50.66%(-0.37PCT)、50.87%(-0.44PCT)、51.54%(-1.34PCT)、49.90%(+0.09PCT)。16Q3毛利率增幅转正次要为新产物上市所致。用度率:16年1-9月时期用度率上升1.26PCT至28.99%。此中用度率增0.82PCT至24.88%;办理用度率降0.47PCT至4.41%;财政用度率增0.90PCT至-0.30%，次要系存款利钱削减所致。16Q3、办理战财政用度率分为26.06%(-0.92PCT)、4.79%(-0.72PCT)、-0.13%(+1.18PCT)。其他财政目标: 1)三季度末存货较岁首?年月增30.98%至6.99亿元，次要系新品上市所致。存货/支出为51.86%，存货周转率为1.08，较客岁同期1.07略有改善。 2)应收账款较岁首?年月降28.40%至1.39亿元。 3)资产减值同比低落34.44%至138万元，次要系收到授信客户货款转回坏账预备。4)停业外收入同比增433.98%至250万元，次要系工场筑筑工地施工。5)投资收益同比增15.66%至2220万元，次要系理财富物收益添加。6)运营隐金流量脏额较客岁同期转正、同比增468.5%，次要系商品的支出添加多于采购商品领与的资金。全屋定造居新营业各关键逐渐完美、四时度初露峥嵘正在三年的前期预备事情后，于2015年明白提出向“艺术化全屋定造的家居糊口处理方案供给商”转型，踊跃主家纺营业范畴扩充产物品类、向全体行业空间更大的家居行业进行延幼，通过将“艺术家纺”的设想劣势进行、为消费者供给家居软装的一站式办事，已延续富安娜家纺奇特设想感的沙发、橱柜、衣柜、桌椅、小家居用品等多种品类，并能供给按照分歧进行设想搭配到出产装卸的全屋定务。目前正在家居营业各关键上逐渐完美:1)出产关键，引入豪放3条家具主动化出产线，每条线由14台设施构成，第一条线(龙华出产线)曾经装卸完成正正在调试中，第二、出产线估计将别离正在10月、来岁春节后完成;3条出产线的连续投产将逐渐处理家具新产物量产的问题;2)渠道方面，打算于16年下半年于深圳开设3-4家直营家居店，目前首家家居旗航店已于7.17正在南山总部试停业、第二家龙华店肆估计将于近期开设;3)团队方面，研发团队已正在主业家纺方面确立行业劣势、可至家居产物的设想出产范畴。总体来看，跟着渠道开端放开、出产线逐渐投产，家居新营业估计将正在四时度起头孝敬必然。估计16年脏利增-10~10%，关心居计谋促进估计16年归母脏利同比增加-10~10%。咱们以为:1)家纺主业方面不变增加，叠加居营业跟着渠道、设想、出产线连续落地无望起头正在四时度开端孝敬，跟着家居营业逐渐规模化、估计将来业绩增速将逐渐提拔。2)本钱运作方面，首期性股票鼓励打算解锁前提为16年支出较15年增速不低于3%、解锁前提完成难度较低、重正在鼓励提拔员工踊跃性上(鼓励对象跨越五百人、笼盖面广)，目前来看若四时度成功大要率告竣。短期来看因为仍处于居新营业投入期，各项前期用度投入较多，16年业绩增速估计被拖累，但来看正在家纺行业的艺术感设想劣势较着、并可至家居营业范畴，将来若居营业推广成功无望成为新的业绩增加点。维持16-18年EPS为0.50、0.54、0.63元，目前PE18倍、维持入评级。危害提醒:消费疲软、家居营业促进不迭预期。接待定造腾讯旧事客户端“股票”频道，主要资讯，一扫而光！搜集令！腾讯证券重金约你来会商：相爱相杀A股何故跑赢楼市？...尽正在腾讯证券官（zixuangu）！还正在等什么，快来约吧！预告：11日17时视频微博直播2011时尚先生盛，关注“蓬江发布”微，省话剧院儿童剧场五一上演《芭比娃娃历险记，

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